刚刚在2020年末登陆科创板的上市企业科兴制药近来连续发布了公司的2020年年报和2021年榜首季度报。
2020年科兴制药完成经营收入12.2亿元，同比添加2.48%；归母净利润1.39亿元，同比下滑12.9%，扣非净利润为1.38亿元，同比下滑14%。
进入2021年，科兴制药的成绩下滑起伏更为剧烈。2021年榜首季度，科兴制药完成经营总收入2.8亿，同比下降19.8%；完成归母净利润4656.5万元，同比下降45.5% 。
营收下滑两成，净利润挨近“腰斩”，尽管科兴制药在2020年添加了研制投入，可是在众多科创板上市生物制品企业中，科兴制药的研制投入占经营收入的份额依然处于垫底水平。
比较6000多万的研制投入，科兴制药2020年的出售费用高达6.55亿元，近一半的经营收入都砸到了出售傍边， “重出售轻研制”的科兴制药究竟“含金量”几许？
科兴制药是一家从事重组蛋白药物和微生态制剂的研制、出产、出售的生物制药企业，专心于抗病毒、肿瘤与免疫、血液、消化、退行性疾病等医治范畴的药物研制。
年报显现，公司2020年度主经营务收入中有99%来自生物药，其间三个重组蛋白药物，贡献了超越9成的营收。
公司已上市产品包含重组蛋白药物人促红素（商品名称：依普定）、人干扰素α1b（商品名称：赛若金）、人粒细胞影响因子（商品名称：白特喜）、微生态制剂酪酸梭菌二联活菌（商品名称：常乐康）。
主经营务数据显现，尽管经营收入完成了12.2亿元，同比添加了2.48%，可是归母净利润1.39亿元，同比下滑12.9%，扣非净利润为1.38亿元，同比下滑14%。
关于上市首年成绩便呈现下滑的情况，科兴制药在回复《大舜财经》采访时表明，成绩下滑首要在于公司加大了研制投入，研制费用大幅添加，且引进了高端管理人才和专业人才，人力本钱添加。此外，2020年下半年美元对人民币汇率继续走低，导致公司海外出售业务发生汇兑丢失。
2021年榜首季度，科兴制药成绩下滑起伏愈加剧烈，一季度完成经营总收入2.8亿，同比下降19.8%；完成归母净利润4656.5万，同比下降45.5% 。
关于2021年一季度成绩的大幅动摇，科兴制药给出的解说是，2020年榜首季度新冠疫情全面迸发，人干扰素α1b作为《新式冠状病毒肺炎治疗计划》引荐的抗病毒医治药物，需求量大幅添加，公司营收创前史新高。跟着国内疫情好转，抗病毒药物商场需求量随之下降，公司人干扰素α1b产品出售康复以往正常水平。
其次海外疫情仍旧严峻，影响了公司外销产品的出售及订单的发货运送。此外研制费用的添加和人力本钱的添加也是导致其成绩体现欠安的原因。
分产品数据显现，科兴制药依普定、赛若金、白特喜三个产品毛利率遍及下滑1个多百分点，常乐康的毛利率也下滑了0.75个百分点。
“依据新收入原则，与产品相关的运送本钱归入相关产品的经营本钱，然后形成毛利率遍及下滑。”科兴制药在回应《大舜财经》采访时表明。
财务数据显现，2020年科兴制药的经营本钱、出售费用、管理费用、财务费用均有所添加。其间管理费用添加了13.75%，财务费用更是暴涨了79.94%。
开销最大的依然是出售费用，2020年科兴制药的出售费用高达6.55亿元，同比添加1.28%，尽管增幅不多，可是这个数字意味着科兴制药一半的经营收入都投入到了出售傍边。
6.55亿元的出售费用中，商场推广费占有了大头，合计5.57亿元，占比高达85%，员工薪酬则只要6663.81万元。
2017年至2019年，科兴制药出售费用别离为3.28亿元、4.68亿元和6.47亿元，出售费用占经营收入的份额别离为53.2%、52.56%和54.35%。
并且科兴制药的出售费用挨近九成用在了商场推广中，2017年至2019年，该公司的商场推广费别离为2.9亿元、4.1亿元、5.6亿元，别离占当期出售费用的88.63%、87.91%、86.6%。
在已发表年报数据的10家科创板生物制品企业傍边，科兴制药的出售费用仅次于华熙生物和君实生物，而前两家企业的经营收入别离有26.33亿元和15.95亿元，较科兴制药的经营收入高出一大截。
实际上，药企经过学术推广、科室活动、会议等活意向医师引荐药物，背面往往隐藏着巨大的受贿和利益输送的操作。
此前，恒瑞医药就曾被爆出向江省丽水市中心医院原麻醉科主任雷李培受贿，总金额近三百万。而被曝光的受贿案子也只不过是医药企业游走于灰色地带的冰山一角。
比较超越六个亿的出售费用，科兴制药在研制上的投入可谓“沧海一粟”，身为科创板上市企业的科兴制药依托什么来构筑护城河？
年报显现，2020年科兴制药全年研制投入金额为6011.07万元，比上年同期增30.20%。
可是与同职业可比上市公司比较，无论是研制投入占经营收入的份额仍是研制投入占净资产的份额，科兴制药都远低于同职业平均水平。
如果与科创板生物制品企业比较，科兴制药只要4.93%的研制投入占比更是位居十家科创板生物制品企业中的倒数榜首。
早在冲击科创板时，发审委就曾对科兴制药的继续立异才能进行过质疑，由于其四种主营产品均非“自主研制”。
重组人促红素是1991年由海南亚龙（科兴制药前身科兴有限的股东之一）以海南亚龙生物医学研讨所为载体建议的科研项目；重组干扰素产品为80年代由我国防备医学科学院病毒学研讨所、上海生物制品研讨所等联合攻关研制而成；重组人粒细胞影响因子注射液、酪酸梭菌二联活菌均经过技能受让的方法别离取得自上海汉进生物、北京东方百信生物。
“发行人对其首要作业体现在注册申报和产业化，上市后的研制作业也首要体现在药品标准、包装等方面；在研讨项目中，非临床研讨和临床研讨也经过委外协作进行，发行人首要进行药学研讨的工艺开发(纯化、制剂等)。”上交地点二次问询中表明，发行人与首要产品、核心技能相关的发明专利只要 6 项，陈述期内取得首要发明专利集中于化学拷贝药范畴，发行人陈述期内对生物药的研制投入远低于化学药。
详细数据来看，2017-2019年科兴制药化学药研制的投入别离为2593.68万元、3135.64万元、2539.85万元。同期，生物药研制的投入别离为641.06 万元、1117.10万元和2077.11万元。
作为一家立志冲击科创板的生物制品企业，为何重金投入化学药而非生物药。“发行人陈述期内将研制重心转移至化学拷贝药是否由于生物药研制难度较大，发行人本身难以对首要产品及在研项目进行继续的立异推动。”上交地点二次问询中要求科兴制药对此进行阐明。
科兴制药对此解说称，在带量收购方针履行之前，化学拷贝药具有较高的商业获利空间，公司在其时商场布景下进行相似研制投入，既有技能互补，也有商业空间，契合商业逻辑。
换句话说，在未履行带量收购之前，出产和出售化学拷贝药比较研制难度更大的生物药来说更能为科兴制药带来短期利益。跟着国家带量收购方针的推广，科兴制药也对化学拷贝药的研制进行了紧缩。
至于科兴制药专利数量为何在数十年来未见打破，反而在上市前后呈现了一轮添加，科兴制药称则表明，发明专利的取得与研制投入之间存在必定滞后性。
在2020年年报中，科兴制药一再强调关于人才以及研制的注重，公司表明，公司活跃引进多名博士高管， 均是医药职业的资深专家，具有前瞻的职业视界与丰厚的实战经验。科兴制药在2020年年报中泄漏，陈述期内，公司新增博士、硕士人员合计 70 人，同比添加 56%。
可是翻阅公司年报大舜财经发现，科兴制药研制人员较去年仅添加了三人，而出售人员则添加了115人。不难看出，科兴制药依然分外注重出售，而在研制人员以及投入上依然有待“补短板”。
